Υπολογιστής τιμής εκκαθάρισης και δείκτη υγείας του Aave

Το Aave βαθμολογεί κάθε θέση με έναν μόνο αριθμό, τον δείκτη υγείας. Πρόκειται για την αξία της εξασφάλισής σας, όπου κάθε περιουσιακό στοιχείο σταθμίζεται βάσει του ορίου εκκαθάρισής του, διαιρούμενη με την αξία του συνολικού ποσού που έχετε δανειστεί:

Μια θέση καθίσταται υποκείμενη σε εκκαθάριση τη στιγμή που ο δείκτης υγείας της πέσει κάτω από το 1,0. Επειδή η αξία της εξασφάλισης κυμαίνεται ανάλογα με την αγορά, η τιμή εκκαθάρισης είναι απλώς η τιμή της εξασφάλισης στην οποία ο δείκτης υγείας φτάνει ακριβώς στο 1,0.

Παράδειγμα: καταθέτετε 10 ETH στην τιμή των 3.000 $ (υπόλοιπο 30.000 $) και το WETH έχει όριο εκκαθάρισης 82,5%. Ενάντια σε αυτό δανείζεστε 15.000 USDC. Ο συντελεστής υγείας είναι 30.000 x 0,825 / 15.000 = 1,65. Επιλύοντας την εξίσωση ώστε 10 × τιμή × 0,825 = 15.000, προκύπτει τιμή εκκαθάρισης περίπου 1.818 $ ανά ETH — μια πτώση 39% από το τρέχον επίπεδο.

Οι θέσεις που περιλαμβάνουν διάφορα περιουσιακά στοιχεία εξασφάλισης δεν έχουν ενιαία τιμή εκκαθάρισης, καθώς κάθε περιουσιακό στοιχείο έχει το δικό του όριο εκκαθάρισης και οποιοδήποτε από αυτά μπορεί να μεταβληθεί. Ο προσομοιωτής αντιμετωπίζει αυτή την περίπτωση υπολογίζοντας τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων εξασφάλισης που φέρνουν τον συντελεστή υγείας στο 1,0, διατηρώντας σταθερή την υπόλοιπη θέση.

Η δανειοληπτική ικανότητα βασίζεται σε μια δεύτερη, αυστηρότερη παράμετρο: τον δείκτη δανείου προς αξία (LTV). Ενώ το όριο εκκαθάρισης καθορίζει πότε θα υποστείτε εκκαθάριση, ο δείκτης LTV καθορίζει πόσα χρήματα επιτρέπεται να δανειστείτε εξ αρχής, και είναι πάντα η χαμηλότερη από τις δύο τιμές.

Συνεχίζοντας το παραπάνω παράδειγμα, αν το WETH έχει LTV 80%, τότε 30.000 $ εγγύησης καλύπτουν χρέος 24.000 $. Με 15.000 USDC που έχουν ήδη αντληθεί, απομένει δυνατότητα δανεισμού 9.000 $. Αν δανειστείτε όλο αυτό το ποσό, ο δείκτης υγείας πέφτει στο 30.000 × 0,825 / 24.000 = 1,03, κάτι που δεν αφήνει σχεδόν κανένα περιθώριο για μεταβολή της τιμής.

Η λειτουργία E-Mode τροποποιεί και τους δύο αριθμούς. Όταν η εξασφάλιση και το χρέος μιας θέσης παρουσιάζουν υψηλή συσχέτιση — όπως το ETH έναντι παραγώγων ETH ή ένα stablecoin έναντι ενός άλλου — το Aave αυξάνει το LTV και το όριο εκκαθάρισης για το συγκεκριμένο ζεύγος, γεγονός που αυξάνει τόσο τη δανειοληπτική ικανότητα όσο και την τιμή εκκαθάρισης. Ο προσομοιωτής διαβάζει τις τρέχουσες κατηγορίες E-Mode κάθε αγοράς και εφαρμόζει εκείνη που χρησιμοποιεί πράγματι η θέση.

Η εκκαθάριση δεν συνεπάγεται πλήρη απώλεια της θέσης. Ο εκκαθαριστής αποπληρώνει μέρος του χρέους σας και παρακρατά ένα ισοδύναμο ποσό από την εξασφάλισή σας, συν ένα επιπλέον ποσό — την ποινή εκκαθάρισης — ως κίνητρο. Η ποινή αυτή καθορίζεται ανά περιουσιακό στοιχείο και συνήθως κυμαίνεται από περίπου 5% έως 10% του εκκαθαρισθέντος ποσού.

Αυτό σημαίνει ότι το πρακτικό κόστος της εκκαθάρισης είναι η ποινή που επιβάλλεται στο εκκαθαρισμένο τμήμα, και όχι στο σύνολο του υπολοίπου. Σημαίνει επίσης ότι οι δείκτες υγείας που βρίσκονται ελαφρώς πάνω από το 1,0 είναι επικίνδυνοι και όχι ασφαλείς: οι απότομες αυξήσεις της τιμής του αερίου, η καθυστέρηση στην ενημέρωση του Oracle και μια αγορά που κινείται με γρήγορους ρυθμούς μπορούν όλα να οδηγήσουν μια θέση πέρα από το 1,0 προτού προλάβεις να αντιδράσεις.