Aave 청산 가격 및 건전성 지수 계산기

Aave는 모든 포지션에 ‘건전성 지수’라는 단일 수치로 점수를 매깁니다. 이는 담보의 가치에서 각 자산의 청산 기준치를 가중치로 적용한 값을, 차입한 총액으로 나눈 값입니다:

포지션의 건전성 지수가 1.0 미만으로 떨어지는 순간, 해당 포지션은 청산 대상이 됩니다. 담보 가치는 시장 상황에 따라 변동하기 때문에, 청산 가격은 건전성 지수가 정확히 1.0이 되는 시점의 담보 가격과 동일합니다.

예시: 3,000달러에 10 ETH를 예치하고(잔액 30,000달러), WETH의 청산 기준치가 82.5%라고 가정합니다. 이에 대해 15,000 USDC를 차입합니다. 건전성 지수는 30,000 × 0.825 / 15,000 = 1.65입니다. 10 × 가격 × 0.825 = 15,000이 성립하는 가격을 구하면, ETH당 약 1,818달러의 청산 가격이 산출되며, 이는 현재 가격 대비 39% 하락한 수준입니다.

여러 담보 자산을 보유한 포지션에는 단일 청산 가격이 존재하지 않습니다. 각 자산마다 고유한 청산 기준가가 있으며, 이들 중 어느 하나라도 변동할 수 있기 때문입니다. 시뮬레이터는 나머지 포지션을 고정된 상태로 유지하면서 건전성 지수를 1.0으로 만드는 담보 가격을 산출함으로써 이러한 경우를 처리합니다.

차입 능력은 두 번째로 더 엄격한 기준인 ‘대출 대비 담보 가치 비율(LTV)’을 사용합니다. 청산 기준은 청산이 발생하는 시점을 결정하는 반면, LTV는 애초에 얼마나 많은 금액을 빌릴 수 있는지를 결정하며, 두 기준 중 항상 더 낮은 쪽이 적용됩니다.

앞서 예시를 이어가자면, WETH의 LTV가 80%라면 30,000달러 상당의 담보로 24,000달러의 부채를 지탱할 수 있습니다. 이미 15,000 USDC를 인출한 상태이므로, 9,000달러의 차입 여력이 남아 있습니다. 이 한도를 모두 차입하면 건전성 지수는 30,000 × 0.825 / 24,000 = 1.03으로 떨어지며, 이로 인해 가격 변동 여지가 거의 없어집니다.

E-Mode는 두 수치 모두를 변경합니다. 포지션의 담보와 부채 간 상관관계가 높은 경우(예: ETH 대 ETH 파생상품, 또는 한 스테이블코인 대 다른 스테이블코인) Aave는 해당 페어의 LTV와 청산 기준치를 상향 조정하여, 차입 한도와 청산 가격을 모두 높입니다. 시뮬레이터는 각 시장의 실시간 E-Mode 범주를 확인하여, 해당 포지션이 실제로 적용받고 있는 범주를 반영합니다.

청산은 포지션의 완전한 손실을 의미하지 않습니다. 청산인은 귀하의 부채 일부를 상환하고, 그에 상응하는 금액의 담보를 회수하며, 인센티브로 ‘청산 페널티’를 추가로 받습니다. 이 페널티는 자산별로 책정되며, 일반적으로 청산 금액의 약 5%에서 10% 사이입니다.

즉, 청산될 경우 실질적으로 발생하는 비용은 잔액 전체가 아니라 청산된 부분에 부과되는 벌금입니다. 또한 이는 건강 지수가 1.0을 약간 상회하는 수준이 안전하기보다는 위험하다는 것을 의미합니다. 가스 요금 급등, 오라클 업데이트 지연, 급변하는 시장 상황 등이 복합적으로 작용하면 사용자가 대응할 틈도 없이 포지션의 건강 지수가 1.0 아래로 떨어질 수 있습니다.