Kalkulačka likvidační ceny a faktoru zdraví v systému Aave

Aave hodnotí každou pozici jedním číslem, tzv. faktorem zdraví. Jedná se o hodnotu vašeho zajištění, přičemž každá položka je vážena podle své likvidační hranice, vydělenou hodnotou všech vašich výpůjček:

Pozice se stává předmětem likvidace v okamžiku, kdy její faktor zdraví klesne pod 1,0. Jelikož se hodnota kolaterálu mění v závislosti na vývoji trhu, likvidační cena se rovná ceně kolaterálu, při které faktor zdraví dosáhne přesně hodnoty 1,0.

Příklad: Vložíte 10 ETH za 3 000 USD (zůstatek 30 000 USD) a WETH má likvidační prahovou hodnotu 82,5 %. Proti tomu si půjčíte 15 000 USDC. Faktor zdraví je 30 000 × 0,825 / 15 000 = 1,65. Po vypočítání ceny, při které platí 10 × cena × 0,825 = 15 000, dostaneme likvidační cenu přibližně 1 818 USD za ETH — což představuje pokles o 39 % oproti aktuální ceně.

Pozice obsahující několik kolaterálních aktiv nemají jednotnou likvidační cenu, protože každé aktivum má svou vlastní likvidační hranici a hodnota kteréhokoli z nich se může měnit. Simulátor tento případ řeší tak, že vypočítá ceny kolaterálu, při nichž se faktor zdraví vyrovná na hodnotu 1,0, přičemž ostatní složky pozice zůstávají neměnné.

Úvěrová kapacita využívá druhý, přísnější parametr: poměr úvěru k hodnotě (LTV). Zatímco likvidační prahová hodnota určuje, kdy dojde k likvidaci, LTV určuje, kolik si vůbec můžete půjčit, a vždy platí nižší z těchto dvou hodnot.

V návaznosti na výše uvedený příklad: pokud má WETH LTV 80 %, pak kolaterál ve výši 30 000 USD pokrývá dluh ve výši 24 000 USD. Po čerpání 15 000 USDC zbývá k dispozici úvěrová kapacita ve výši 9 000 USD. Pokud si půjčíte celou zbývající částku, faktor zdraví klesne na 30 000 × 0,825 / 24 000 = 1,03, což ceně neponechává téměř žádný prostor pro pohyb.

Režim E-Mode mění obě hodnoty. Pokud je kolaterál a dluh pozice silně korelované – například ETH proti derivátům ETH nebo jeden stablecoin proti druhému –, Aave pro daný pár zvýší LTV i likvidační prahovou hodnotu, čímž se zvýší jak úvěrová kapacita, tak likvidační cena. Simulátor načítá aktuální kategorie režimu E-Mode pro každý trh a použije tu, kterou daná pozice skutečně využívá.

Likvidace neznamená úplnou ztrátu pozice. Likvidátor splatí část vašeho dluhu a jako odměnu si ponechá ekvivalentní částku z vašeho zajištění plus bonus – likvidační pokutu. Tato pokuta se stanovuje pro každý aktivum zvlášť a obvykle se pohybuje v rozmezí přibližně 5 % až 10 % z likvidované částky.

To znamená, že praktické náklady spojené s likvidací představují pokutu z likvidované části, nikoli z celého zůstatku. Znamená to také, že ukazatele zdraví mírně nad hodnotou 1,0 jsou spíše nebezpečné než bezpečné: prudké výkyvy ceny plynu, zpoždění při aktualizaci orákula a rychle se měnící trh mohou všechny způsobit, že pozice překročí hodnotu 1,0, než stačíte zareagovat.