Aave-beregner til likvidationspris og sundhedsfaktor

Aave tildeler hver position et enkelt tal, nemlig »health factor«. Det er værdien af din sikkerhed, hvor hvert aktiv vægtes efter sin likvidationsgrænse, divideret med værdien af alt det, du har lånt:

En position kan likvideres, så snart dens sundhedsfaktor falder til under 1,0. Da sikkerhedsværdien følger markedet, er likvidationsprisen ganske enkelt den sikkerhedspris, hvor sundhedsfaktoren præcis når 1,0.

Eksempel: Du stiller 10 ETH til rådighed til 3.000 $ (en saldo på 30.000 $), og WETH har en likvidationstærskel på 82,5 %. Mod dette låner du 15.000 USDC. Sundhedsfaktoren er 30.000 x 0,825 / 15.000 = 1,65. Når man beregner den pris, hvor 10 x pris x 0,825 = 15.000, får man en likvidationspris på ca. 1.818 $ pr. ETH — et fald på 39 % fra det nuværende niveau.

Positioner, der består af flere sikkerhedsaktiver, har ikke én enkelt likvidationspris, da hvert aktiv har sin egen likvidationstærskel, og disse tærskler kan ændre sig. Simulatoren håndterer dette ved at beregne de sikkerhedspriser, der bringer sundhedsfaktoren op på 1,0, mens resten af positionen holdes fast.

Låneevnen er baseret på en anden, strengere parameter: belåningsgraden (LTV). Mens likvidationstærsklen afgør, hvornår du bliver likvideret, bestemmer LTV, hvor meget du overhovedet må låne, og det er altid den laveste af de to værdier.

Hvis vi fortsætter eksemplet ovenfor: Hvis WETH har en LTV på 80 %, dækker 30.000 $ i sikkerhed en gæld på 24.000 $. Da der allerede er trukket 15.000 USDC, er der 9.000 $ tilbage i lånekapacitet. Låner man det hele, falder sundhedsfaktoren til 30.000 x 0,825 / 24.000 = 1,03, hvilket næsten ikke giver plads til prisbevægelser.

E-Mode ændrer begge tal. Når en positions sikkerhed og gæld er stærkt korrelerede — f.eks. ETH mod ETH-derivater eller én stablecoin mod en anden — hæver Aave LTV-værdien og likvidationstærsklen for det pågældende par, hvilket øger både låneevnen og likvidationsprisen. Simulatoren aflæser hvert markeds aktuelle E-Mode-kategorier og anvender den kategori, som positionen rent faktisk bruger.

Likvidation betyder ikke, at positionen går helt tabt. En likvidator tilbagebetaler en del af din gæld og tager et tilsvarende beløb af din sikkerhed samt et tillæg — likvidationsgebyret — som incitament. Dette gebyr fastsættes pr. aktiv og udgør typisk mellem ca. 5 % og 10 % af det likviderede beløb.

Det betyder, at de faktiske omkostninger ved en likvidation er bøden på den likviderede del, ikke på hele saldoen. Det betyder også, at sundhedsfaktorer, der ligger lidt over 1,0, er farlige snarere end sikre: Prisstigninger, forsinkelser i Oracle-opdateringer og et marked i hurtig bevægelse kan alle få en position til at overskride 1,0, før man når at reagere.