Calcolatore del prezzo di liquidazione e del fattore di salute di Aave

Aave assegna a ogni posizione un unico valore numerico, il cosiddetto “fattore di salute”. Si tratta del valore delle garanzie, in cui ogni asset è ponderato in base alla propria soglia di liquidazione, diviso per il valore totale di quanto hai preso in prestito:

Una posizione diventa soggetta a liquidazione nel momento in cui il suo fattore di salute scende al di sotto di 1,0. Poiché il valore della garanzia varia in base all'andamento del mercato, il prezzo di liquidazione corrisponde semplicemente al prezzo della garanzia al quale il fattore di salute raggiunge esattamente 1,0.

Esempio pratico: depositi 10 ETH a 3.000 $ (un saldo di 30.000 $) e WETH ha una soglia di liquidazione dell'82,5%. A fronte di ciò, prendi in prestito 15.000 USDC. Il fattore di salute è pari a 30.000 × 0,825 / 15.000 = 1,65. Risolvendo l’equazione in cui 10 × prezzo × 0,825 = 15.000, si ottiene un prezzo di liquidazione di circa 1.818 $ per ETH — un calo del 39% rispetto al valore attuale.

Le posizioni che comprendono più attività a garanzia non hanno un unico prezzo di liquidazione, poiché ogni attività ha una propria soglia di liquidazione e qualsiasi di esse può subire variazioni. Il simulatore gestisce tale caso calcolando i prezzi delle attività a garanzia che portano il fattore di salute a 1,0, mantenendo fisse le altre componenti della posizione.

La capacità di indebitamento si basa su un secondo parametro, più rigoroso: il rapporto prestito/valore (LTV). Mentre la soglia di liquidazione determina quando si verifica la liquidazione, l’LTV stabilisce, in primo luogo, l’importo massimo che è possibile ottenere in prestito, ed è sempre il valore più basso tra i due.

Riprendendo l’esempio precedente, se il WETH ha un LTV dell’80%, allora una garanzia di 30.000 $ copre un debito di 24.000 $. Con 15.000 USDC già prelevati, rimane una capacità di prestito di 9.000 $. Se si preleva l’intero importo, il fattore di salute scende a 30.000 x 0,825 / 24.000 = 1,03, il che non lascia quasi alcun margine di oscillazione al prezzo.

La modalità E-Mode modifica entrambi i valori. Quando la garanzia e il debito di una posizione sono fortemente correlati — ad esempio ETH contro derivati su ETH, oppure una stablecoin contro un’altra — Aave aumenta l’LTV e la soglia di liquidazione per quella coppia, il che fa salire sia la capacità di prestito che il prezzo di liquidazione. Il simulatore legge in tempo reale le categorie E-Mode di ciascun mercato e applica quella effettivamente utilizzata dalla posizione.

La liquidazione non comporta la perdita totale della posizione. Il liquidatore rimborsa una parte del debito e trattiene un importo equivalente della garanzia, oltre a un bonus — la penale di liquidazione — a titolo di incentivo. Tale penale è fissata per ciascuna attività e in genere varia dal 5% al 10% circa dell’importo liquidato.

Ciò significa che il costo effettivo della liquidazione è rappresentato dalla penale applicata alla quota liquidata, non all’intero saldo. Significa inoltre che i fattori di salute leggermente superiori a 1,0 sono pericolosi piuttosto che sicuri: picchi di gas, ritardi nell’aggiornamento dell’oracolo e un mercato in rapida evoluzione possono tutti far superare a una posizione il valore di 1,0 prima che tu riesca a reagire.