Công cụ tính giá thanh lý và hệ số sức khỏe của Aave

Aave chấm điểm cho mỗi khoản vay bằng một con số duy nhất, gọi là hệ số sức khỏe. Đó là giá trị tài sản thế chấp của bạn, với mỗi tài sản được tính trọng số dựa trên ngưỡng thanh lý, chia cho tổng giá trị tất cả những gì bạn đã vay:

Một vị thế sẽ đủ điều kiện để thanh lý ngay khi hệ số sức khỏe của nó giảm xuống dưới 1.0. Vì giá trị tài sản thế chấp biến động theo thị trường, giá thanh lý đơn giản là giá trị tài sản thế chấp tại thời điểm hệ số sức khỏe đạt chính xác 1.0.

Ví dụ minh họa: bạn cung cấp 10 ETH với giá 3.000 USD (số dư 30.000 USD) và WETH có ngưỡng thanh lý là 82,5%. Để bù lại, bạn vay 15.000 USDC. Hệ số sức khỏe là 30.000 x 0,825 / 15.000 = 1,65. Giải phương trình tìm giá, trong đó 10 x giá x 0,825 = 15.000, ta được giá thanh lý khoảng 1.818 USD/ETH — mức giảm 39% so với hiện tại.

Các vị thế nắm giữ nhiều tài sản thế chấp không có giá thanh lý duy nhất, vì mỗi tài sản đều có ngưỡng thanh lý riêng và bất kỳ tài sản nào trong số đó cũng có thể thay đổi. Trình mô phỏng xử lý trường hợp này bằng cách tìm ra giá tài sản thế chấp sao cho hệ số sức khỏe đạt 1.0 trong khi giữ nguyên phần còn lại của vị thế.

Khả năng vay vốn dựa trên một tham số thứ hai, nghiêm ngặt hơn: tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV). Trong khi ngưỡng thanh lý quyết định thời điểm bạn bị thanh lý, LTV quyết định số tiền bạn được phép vay ngay từ đầu, và nó luôn là giá trị thấp hơn trong hai giá trị này.

Tiếp tục ví dụ trên, nếu WETH có tỷ lệ LTV là 80% thì tài sản thế chấp 30.000 đô la hỗ trợ khoản nợ 24.000 đô la. Với 15.000 USDC đã được rút ra, khả năng vay còn lại là 9.000 đô la. Nếu vay toàn bộ số tiền này, hệ số sức khỏe sẽ giảm xuống còn 30.000 x 0,825 / 24.000 = 1,03, gần như không còn khả năng biến động giá.

Chế độ E-Mode thay đổi cả hai con số. Khi tài sản thế chấp và khoản nợ của một vị thế có mối tương quan cao — ETH so với các sản phẩm phái sinh ETH, hoặc một stablecoin so với một stablecoin khác — Aave sẽ nâng tỷ lệ LTV và ngưỡng thanh lý cho cặp đó, điều này làm tăng cả khả năng vay và giá thanh lý. Trình mô phỏng đọc các danh mục E-Mode trực tiếp của từng thị trường và áp dụng danh mục mà vị thế đó thực sự đang sử dụng.

Thanh lý không có nghĩa là mất hoàn toàn vị thế. Người thanh lý sẽ trả lại một phần khoản nợ của bạn và lấy một khoản tiền tương đương từ tài sản thế chấp, cộng thêm một khoản tiền thưởng – phí thanh lý – như một động lực khuyến khích họ. Phí này được tính theo từng tài sản và thường dao động từ khoảng 5% đến 10% giá trị tài sản được thanh lý.

Điều này có nghĩa là chi phí thực tế của việc thanh lý là khoản phạt trên phần bị thanh lý, chứ không phải toàn bộ số dư. Nó cũng có nghĩa là các yếu tố sức khỏe chỉ hơi cao hơn 1.0 là nguy hiểm chứ không an toàn: sự tăng đột biến của giá gas, độ trễ cập nhật của oracle và thị trường biến động nhanh đều có thể đẩy vị thế vượt qua mức 1.0 trước khi bạn kịp phản ứng.